Tento príspevok bol pôvodne publikovaný na stránke https://kryptomagazin.sk/zlato-pod-tlakom-americkej-inflacie-co-rozhodne-o-dalsom-vyvoji/ a autorom článku je PR články. Tento článok je iba kópia originálneho článku.
Zverejnenie najnovších údajov o americkej inflácii prinieslo na komoditné trhy novú vlnu volatility. Vyššia než očakávaná inflácia posilnila americký dolár aj výnosy štátnych dlhopisov, a zlato sa preto dostalo pod krátkodobý tlak. Napriek tomu nie je dôvod interpretovať súčasný pohyb ako zásadnú zmenu dlhodobého trendu. Pod povrchom trhu totiž naďalej pôsobia fundamentálne faktory, ktoré zlatu poskytujú významnú podporu.
Inflácia verzus zlato
Americká inflácia opäť prekonala očakávania trhu, čo okamžite zvýšilo výnosy amerických štátnych dlhopisov a posilnilo dolár. Pre zlato ide o nepriaznivú kombináciu. Zlato samo o sebe neprináša úrokový výnos, takže ak rastú výnosy relatívne bezpečných dlhopisov, držanie zlata je z pohľadu investorov menej atraktívne.
Vyššia inflácia navyše znižuje pravdepodobnosť rýchleho uvoľnenia menovej politiky Fedu. Práve očakávania nižších sadzieb a poklesu reálnych výnosov patrili v posledných mesiacoch medzi dôležité faktory podporujúce cenu zlata.
Zároveň však platí aj druhá strana mince. Geopolitické napätie, vysoké fiškálne deficity veľkých západných ekonomík a neistota na finančných trhoch podporujú dopyt po zlate ako bezpečnom prístave. Trh sa tak v súčasnosti nachádza medzi dvoma protichodnými silami.
Bank of America upozorňuje, že na výraznejší návrat k novým maximám by zlato potrebovalo buď jasnejší holubičí signál od Fedu, alebo obnovenie obáv z devalvácie fiat mien. J.P. Morgan naopak naďalej počíta s tým, že dlhodobý rastový trend pretrváva, a vo svojich scenároch vychádza z ceny okolo 6 000 dolárov za uncu na prelome rokov 2026 a 2027 a približne 6 300 dolárov do konca roka 2027. Medzi hlavné argumenty zaraďuje pokračujúcu diverzifikáciu rezerv a riziká spojené s vysokým zadlžením štátov.
TIP Zlato môžete nakupovať na XTB cez CFD kontrakty.
Centrálne banky zostávajú dôležitým hráčom
Zatiaľ čo krátkodobý pohyb ceny ovplyvňujú predovšetkým makroekonomické údaje a očakávania investorov, dlhodobý vývoj zlata stojí aj na reálnych kapitálových tokoch. Významnú úlohu tu zohrávajú centrálne banky, ktoré v posledných rokoch zvyšujú podiel zlata vo svojich rezervách.
Medzi aktívnych kupujúcich patria napríklad Čína, Poľsko alebo India. Motiváciou je predovšetkým diverzifikácia devízových rezerv a snaha znížiť závislosť od tradičných rezervných aktív. Práve tento typ dopytu je pritom menej citlivý na krátkodobé výkyvy ceny než špekulatívny kapitál.
Globálne zlaté ETF. Zdroj: xtb.com
Pozornosť si zaslúžia aj zlaté ETF kryté fyzickým zlatom. Po období slabšej aktivity sa západní inštitucionálni investori začali do týchto fondov vracať a zaznamenali sme výrazný prílev kapitálu. Z tohto hľadiska patril august historicky medzi vôbec najsilnejšie mesiace a nadpriemerné prílevy pokračovali aj v septembri.
Pri interpretácii údajov je však potrebné byť opatrný. Rastúci podiel zlata v globálnych rezervách automaticky neznamená, že centrálne banky masívne predávajú doláre a nakupujú zlato. Podiel môže rásť aj preto, že cena zlata rastie rýchlejšie ako hodnota ostatných rezerv. Medzinárodný menový fond napríklad upozorňuje, že výrazná časť rastu hodnoty zlata v rezervách v rokoch 2018 až 2025 súvisela práve s precenením už existujúcich zásob.
Dolárové rezervy a ich úloha. Zdroj: xtb.com
Čo naznačujú pozície veľkých špekulantov?
Okrem fundamentálnych faktorov je zaujímavé sledovať aj pozície veľkých hráčov na trhu s futures. Údaje CFTC ukazujú, že hedžové fondy zo skupiny Managed Money stále držia výrazné čisté dlhé pozície v zlate. Zároveň však zatiaľ nie je viditeľný výraznejší prílev nových kupujúcich, ktorý by dokázal prekonať predchádzajúce maximá v počte otvorených kontraktov.
Počet kontraktov v poslednom období naopak v strednodobom horizonte klesá. To môže naznačovať určitú zdržanlivosť veľkých investorov. Pre ďalší vývoj bude preto zaujímavé sledovať, či sa tento trend otočí a na trh sa začnú vracať nové dlhé pozície. Práve ich návrat by mohol byť dôležitým potvrdením ďalšieho rastového pohybu.
Kľúčové budú úrovne 4 100 a 4 300 dolárov
Z technického hľadiska sa pozornosť teraz sústreďuje predovšetkým na niekoľko cenových úrovní. Prvou dôležitou podporou je pásmo okolo 4 075 až 4 125 dolárov za uncu, ktoré zatiaľ dokázalo zastaviť pokles po zverejnení údajov o inflácii. Ak by táto oblasť nevydržala, otvoril by sa priestor smerom k psychologickej hranici 4 000 dolárov a následne k oblasti okolo 3 700 dolárov.
Naopak, pre obnovenie silnejšieho rastového momentu bude dôležité prekonať hranicu 4 200 dolárov a následne potvrdiť prelomenie pásma okolo 4 300 dolárov. Práve návrat nad tieto úrovne by mohol naznačiť, že súčasná korekcia bola iba krátkodobou reakciou na makroekonomické údaje.
Zlato a analýza. Zdroj: xtb.com
Zlato sa tak dostáva do zaujímavej fázy. V krátkodobom horizonte mu vyššia inflácia, silnejší dolár a vyššie výnosy dlhopisov príliš neprospievajú. Dlhodobejší obraz však zostáva výrazne zložitejší. Centrálne banky naďalej diverzifikujú svoje rezervy, inštitucionálni investori sa vracajú do zlatých ETF a geopolitická aj fiškálna neistota nezmizla.
Ďalší vývoj preto nebude závisieť len od jedného inflačného údaja. Kľúčová bude predovšetkým kombinácia vývoja amerických výnosov, dolára, očakávaní týkajúcich sa Fedu a pokračujúcich kapitálových tokov do zlata. Práve ich vývoj môže rozhodnúť o tom, či súčasná korekcia zostane len krátkodobým výkyvom, alebo či sa zlato pripravuje na ďalší výraznejší pohyb.
Kompletnú analýzu cenového grafu, podrobnú metodiku práce s COT správou a praktické scenáre pre investorov aj swingových obchodníkov nájdete v novom videu od XTB.
Ak vás láka obchodovanie so zlatom alebo investovanie do neho, spoločnosť XTB pre vás pripravila bezplatný e-book Ako nakúpiť či predať zlato v XTB, v ktorom nájdete všetky potrebné informácie o tejto komodite.XTB registrácia
Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 77 % účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty. Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.
Príspevok Zlato pod tlakom americkej inflácie. Čo rozhodne o ďalšom vývoji? je zobrazený ako prvý na Kryptomagazín.
