Tento príspevok bol pôvodne publikovaný na stránke https://kryptomagazin.sk/koniec-lacnych-penazi-co-znamena-vyssie-urokove-prostredie-pre-bezneho-investora-komentar/ a autorom článku je Marek Jendrál. Tento článok je iba kópia originálneho článku.
Peniaze dlho neboli lacnejšie ako v dekáde po finančnej kríze. Nulové úroky, dostupné úvery a rastúce ceny aktív — to bola realita, na ktorú si investori rýchlo zvykli. Dnes je situácia zásadne iná. Prechod do vyššieho úrokového prostredia nie je dočasný výkyv, ale štrukturálna zmena, ktorá preformuje celú investičnú logiku.
Peniaze a ECB: Kde stojíme dnes
Aktuálna referenčná sadzba Európskej centrálnej banky dosahuje úroveň 2,15 %. Tvorcovia menovej politiky ECB uznali, že vojna na Blízkom východe výrazne skomplikovala výhľad — na jednej strane zvyšuje inflačné riziká, na druhej strane brzdí ekonomický rast. Centrálna banka sa však cíti pripravená túto neistotu zvládnuť. Prostredie sa môže meniť rýchlo a miera neistoty zostane pravdepodobne vysoká.
Zároveň nie je vylúčené, že sa táto neistota rozptýli v priebehu niekoľkých týždňov či mesiacov. Napriek tomu, že krátkodobý inflačný výhľad zaznamenal výrazné revízie smerom nahor, strednodobá trajektória by mala infláciu stabilizovať okolo cieľovej hodnoty 2 %. V tomto kontexte ECB vyhodnotila ponechanie sadzieb bez zmeny na marcovom zasadnutí ako rozumný postup, pričom si zachováva priestor pre ďalšie rozhodnutia. Prístup rokovania po rokovaní bez vopred daných záväzkov sa v tejto situácii javí ako obzvlášť vhodný.
Úroková sadzba eurozóny. Zdroj: tradingeconomics.com
Paradox našej doby: Vyššia inflácia aj vyššie sadzby
Sadzba ECB klesá už dva roky z vrcholu 4,5 %, no od júna 2025 zostáva nezmenená. To znamená, že skoro rok žijeme s rovnakou referenčnou sadzbou. Dnes už vidíme, aký prelomový bol rok 2022 a ako vzdialená sa dnes zdá éra, ktorú sme pred ním považovali za normálnu.
Note: There is a poll embedded within this post, please visit the site to participate in this post’s poll.
Do roku 2022 sme totiž dlhé roky žili v prostredí nulových sadzieb. Vtedy dokonca aj ekonómovia odporúčali vziať si pôžičku, aj keď ju človek nutne nepotreboval. Peniaze boli prakticky zadarmo. Táto realita existovala na trhoch ešte len štyri roky dozadu, no zároveň pôsobí tak vzdialene, že najbližšie desaťročie na ňu môžeme zrejme zabudnúť. Návrat úrokových sadzieb k hodnotám blízkym nule je vysoko nepravdepodobný.
Inflácia eurozóny. Zdroj: tradingeconomics.com
Ak sa pozrieme na spomínané obdobie do roku 2022, inflácia eurozóny sa dlhé roky pohybovala okolo 1,5 %. Za posledné dva roky však inflácia klesla niekde medzi 2 a 2,5 %. Na prvý pohľad to nie je až taký markantný rozdiel. Výsledkom je však tá skutočnosť, že inflácia je vyššia, peniaze viac strácajú hodnotu, ceny rastú. A to všetko v prostredí vysokých úrokových sadzieb. Len štyri roky dozadu sme pritom mali nízku infláciu a nulové úroky.
Čo znamená vyššie úrokové prostredie pre bežného investora
Bežný investor sa dnes nachádza v prostredí, kde ani nečinnosť nie je bezriziková. Hotovosť síce nesie úrok, no inflácia ju naďalej pomaly znehodnocuje. Každé rozhodnutie sporiť, investovať alebo si požičať podlieha iným parametrom ako pred piatimi rokmi. Kľúčové dopady vyzerajú nasledovne:
- Drahšie hypotéky a úvery: Mesačné splátky na nové hypotéky sa výrazne navýšili oproti minulosti. Kto si bral úver v ére nízkych sadzieb, má paradoxne výhodu — kto tak robí teraz, nesie vyššie náklady.
- Ocenenie rastových akcií pod tlakom: Vyššie sadzby znižujú súčasnú hodnotu budúcich ziskov. Technologické a iné rastové firmy, ktoré ťažili z prostredia lacných peňazí, čelia tlaku na ocenenie.
- Sporiace produkty opäť dávajú zmysel: Termínované vklady, sporiace účty a fondy peňažného trhu ponúkajú výnosy, o ktorých sa sporiteľom pred rokom 2022 ani nesnívalo. Pre konzervatívnych investorov ide o pozitívnu zmenu.
- Inflácia naďalej znehodnocuje úspory: Ani úrok 2 až 3 % na sporiacom účte plne nekompenzuje infláciu pohybujúcu sa v podobnom pásme. Reálne výnosy zostávajú pre mnoho produktov nízke alebo záporné.
Éra lacných peňazí sa skončila a pravidlá investovania sa zmenili. Vyššie sadzby prinášajú nové príležitosti, ale aj vyššie náklady na každú chybu. Kto si tieto pravidlá rýchlo osvojí, má oproti nečinnému sporiteľovi výraznú výhodu.
Príspevok Koniec lacných peňazí: Čo znamená vyššie úrokové prostredie pre bežného človeka (komentár) je zobrazený ako prvý na Kryptomagazín.
